js6668金沙登录入口欢迎您倪泽望：不确定环境下存在四大确定性机会，创投服务升级是大势所趋
（本文转载自“创业资本汇”微信公众号）
“当前创业企业估值还是比较高，尚未像二级市场一样大幅调整；但二级市场投资人对企业的成长性态度有所转变，尤其是对高估值的容忍度正在降低；二级市场的变化正在向一级市场传导。”在日前由证券时报举办的第十届中国创业投资高峰论坛上，js6668金沙登录入口欢迎您董事长倪泽望如此表示。
面临经济环境的不确定性，倪泽望在大会上发表了题为《寻找确定性投资机会 加大企业的服务力度》的演讲。他分析了当前的市场环境、确定性的投资机会，还提出，在当前环境下，创投要加大企业服务力度。在他看来，新能源、信创产业、生物医药，以及一些卡脖子的技术领域，都是当下投资的确定性机会。此外，他认为，创投服务升级是大势所趋，企业服务应该不断往专业化、精准化、品牌化方向去发展，创投机构应着力提升团队的专业服务能力，提升服务企业的精准度，增强服务企业的品牌效应。
以下是倪泽望演讲全文：
各位嘉宾，各位朋友，我今天演讲的题目是《寻找确定性投资机会 加大企业的服务力度》，主要包括四个方面内容：第一部分是当前的市场环境；第二部分是我们理解的确定性投资机会；第三部分是关于加大企业服务力度；第四部分是“js6668金沙登录入口欢迎您”的简单介绍。
我们先看一看最近二级市场的表现，应该说这段时间二级市场遭遇了非常严重的回撤。截止2022年6月20日，2021年以来二级市场的各个指数从最高点到最低点的回撤超过30%，比如，科创板指数最大回撤是47.95%，创业板指数是41.65%，沪深300指数回撤也是36.64%，境外的一些指数，包括香港的恒生指数，回撤41.52%。美国纳斯达克指数最大回撤达到31.93%。
二级市场投资人对企业也表现出信心不足，特别是科创板及创业板实施注册制以来，破发的企业越来越多。截止今年6月20日，创业板累计破发93家，占比28.35%，首日上市破发17家，占比5.21%；科创板累计破发121家，占比28.27%，首日破发37家，占比8.64%。
此外，这段时间整个市场的股价表现还低于2020年疫情爆发之前。以科创板为例，科创板上市企业70家，其中有41家股价低于疫情爆发前的股价，数量占比58.57%，二级市场投资人对这些企业的成长性态度有所转变，尤其是对高估值的容忍度正在降低。
从2021年8月以来，高市盈率指数最高下跌36.24%，低市盈率指数下跌4.16%。投资人的偏好开始向盈利公司转移，去年8月以来上证50指数下跌了13.54%，恒生综指下跌22.47%，特别是香港未盈利生物科技指数下跌比例特别大，达到69.06%。
二级市场的变化正在向一级市场传导，但是这个传导还没有起到立竿见影的作用。从宏观环境来看，经济出现了下行压力，还有疫情冲击、俄乌战争、中美的技术竞争、贸易摩擦等。从投资机构来看，一季度整个股权投资市场投资的数量下降了27.5%，投资金额1968亿，同比下降了47%。但是，js6668金沙登录入口欢迎您第一季度的投资还在增长，我们第一季度投资项目数量44个，同比增长了25.7%，投资金额31.47亿，同比增长48.3%。去年以来，创投机构的募资都面临较大的困难，部分美元LP正在重新思考对中国美元基金的一些配置。而从企业这个层面来看，创业企业估值还是比较高，尚未像二级市场一样大幅调整，企业也面临很大的生产经营压力，居家办公、生产放缓、现金流等这些成为企业生死存亡的关键。
那么，当前投资行业面临着哪些确定性的投资机会？硬科技代表新时代的创业创新的机遇。80年代的时候，胆子越大就越有成功的机会，那时候市场一片空白无处不创新；90年代，下岗职工，下海创业，杀出了一条血路，那时候主要以模仿创新、三来一补这样的企业为主；到了2000年，一批海归回国创业，创立了一些互联网企业，引进海外的模式创新，应该说2000年是个野蛮生长的时代；进入新时代，硬科技创业者进行自主科技创新，引领了这个时代的创业潮流。
我们认为，目前有一些确定性的投资机会，虽然有很多投资的方向，大家会有一些不同的理解和不同的看法，但是一些确定性的投资机会是毋庸置疑的。比如新能源，国家提出2030年“碳达峰”和2060年“碳中和”的目标，所以，包括新能源汽车、光伏，以及其他的一些新能源的技术和项目都是确定性的机会。以新能源汽车为例，按照国家规划，2025年新能源汽车的新车销售量要达到汽车新车销售总量的20%。
实际上，今年就会超过这个数字，新能源汽车的发展远远超过我们的预期，去年整个新能源乘用车的销量是330万辆，同比增长了180%，今年1—5月的增长速度是非常快的。所以今年保守预计会达到520万辆，乐观的预计会超过600万辆，这个数字非常大，新能源汽车的销量增长应该说比传统汽车的增速快了很多。
另一个我们认为存在确定性投资机会的，就是信创产业。2020年是信创产业的发展元年，信创产业的生态日益完善，信创的应用也不断拓展，信创行业也开始全面爆发，这里面包括基础硬件、基础软件、云计算，包括应用软件，也包括我们的信息安全，信创产业已经渗透到我们各行各业，包括政务、金融、电力、石油、化工等大的一些产业门类。
第三个确定性的投资机会是，国内一些卡脖子的技术，《科技日报》曾经总结35项卡脖子技术清单，这些技术从行业发展来看肯定是必须突破的，所以对投资机构来说，一定是一个确定性的投资机会。
第四个确定性的投资机会是生物医药，虽然说目前生物医药的股票在二级市场表现不好，回撤也比较多。但是我们认为，随着生物医药创新的不断推进，生物医药的长期投资价值还是会体现出来，我们可能要去挖掘更多的源头创新项目，吸引更多高端人才去研发更多重磅产品，同时这些产品能够占领全球的市场。
接下来，我想提一下“企业服务”这一块。我们投资机构更多的要考虑，怎样去帮助广大的中小企业、已投企业去提高它的竞争力。实际上，创投服务已经进入一个全新的时代，服务升级是大势所趋。以前我们的服务相对比较粗放一点，创投的1.0时代主要是“春种秋收”模式，服务比较少、基本是零赋能，双方的关系也只是甲、乙方的关系，投资机构投资金，乙方负责管理，负责企业的运营，双方之间的资源整合相对较少。然后，创投行业进入2.0时代，投后服务已经是投资的一部分。但是，服务内容也只是一些浅层的赋能，提供的服务层次相对较低，服务内容也比较少，双方的关系类似于“陪跑教练”的性质。
如今，我们要进入一个创投服务的3.0时代，从理念上来说，是“投资+服务”，从服务内容上看，要对企业进行全面赋能。双方的关系就类似于合伙人的关系，也就是双方一起共同创业，投资机构去帮助企业成长、发展。企业服务需要也不断地往专业化、精准化、品牌化地方向去发展，创投机构要思考，如何提升团队的专业服务能力，怎么样去提升服务企业的精准度，怎么样去增强服务企业的品牌效应。
投后服务也有三种模式，且三种模式各有所长，一个是投前投后一体化的服务，这个应该说我们很多投资机构都采取这样地方式，投资经理投前投后一站式负责，对这个企业实行终身负责制，考核起来也相对容易一些，投资经理年终的绩效与他的服务强挂钩，服务是免费的。
第二种模式是，投后服务由机构里一个专门的部门来负责，这种方式在绩效考核的时候，可能更多的以主观评价为主，难以去量化考核。第三种模式是，在前两种基础上结合外部的专业服务机构，利用专业机构的优势开展服务工作，这种可能以咨询项目形式开展，企业可能有一些个性化的需求，通过投资机构寻找一些更匹配的更适合的专业咨询机构给企业提供投后服务，这种专项的服务可能要收取一定的咨询费，但这种方式应该说对企业的发展能够提供更加精准的服务。
目前，各大机构都在加强投后的人才队伍建设，投后队伍的背景也越来越资深和多元化，这里面包括财务条线、法务条线、管理运营条线，包括国内、国外的一些机构，投后服务的人数越来越多，特别是像国外的一些机构，像A16Z这样的机构，投后服务团队的人员都非常多。
此外，投后服务也要加强组织平台的建设，组织平台是投后服务的重要载体和重要抓手，组织平台可以是虚拟组织，也可以实体组织，比如我们js6668金沙登录入口欢迎您也有专门的企业服务中心、专门的js6668金沙登录入口欢迎您大学堂，给予企业更加专业、更加精准的企业服务。同时，投后服务要加强赋能的内容建设，赋能要有针对性，特别是要契合已投企业的一些服务需求，所以我们做了一些企业调研，被投企业到底希望在哪些方面得到投资机构的服务，调研中排在前几位的需求是，企业管理和监管机构的沟通、行业发展趋势的研讨、开拓市场等。此外，要打造一个全生命周期、全链条的企业服务生态，这里面包括管理赋能 、科技赋能、产业赋能等，方方面面给被投企业提供更好的服务。
在开拓市场方面，企业希望js6668金沙登录入口欢迎您能够搭建一个信息交流平台，让更多企业进行产业链资源共享，帮助他们找到一些订单开拓市场。在企业管理方面，企业希望得到更加系统化、更加专业化的企业管理的指导和培训。在行业趋势研讨方面，企业希望js6668金沙登录入口欢迎您能够结合投资经验，与企业共享更多行业信息和重要趋势。
最后，我想简单介绍下js6668金沙登录入口欢迎您，这些年，js6668金沙登录入口欢迎您的管理规模越来越大，投资的企业数量也越来越多。我们目前管理的基金规模达到4200多亿，投资项目数量累计达到1455个，历年投资金额达到847个亿，到目前为止，我们累计上市了217家企业，在创业板上市的企业数量为67家，占总数的6%，市值约占9%；在科创板上市的企业为36家，数量占比9%，市值占比大概19%。
我今天就分享这么多，谢谢大家！
