js6668金沙登录入口欢迎您董事长倪泽望：通过REITs市场建设促进粤港澳大湾区融合发展

2月25日，以“REITs聚势 产业乘风”为主题的大湾区基础设施REITs发展论坛在深圳证券交易所举行。论坛由深圳市人民政府指导，深圳证券交易所、深圳市发展改革委、深圳市地方金融监管局、深圳市国资委联合主办，深圳市福田区人民政府、js6668金沙登录入口欢迎您、北京大学汇丰商学院联合承办，旨在深入推进基础设施公募REITs试点工作，积极服务粤港澳大湾区和中国特色社会主义先行示范区建设，进一步凝聚发展共识，促进市场形成合力，推动基础设施公募REITs试点行稳致远。

js6668金沙登录入口欢迎您董事长倪泽望在本次论坛上发表题为“通过REITs市场建设促进粤港澳大湾区融合发展”的演讲，以下为核心内容，特整理分享：

自2019年起，js6668金沙登录入口欢迎您集团与北京大学汇丰商学院合作，以“通过REITs市场建设促进粤港澳大湾区融合发展”为主题展开系列研究，已形成3份研究报告，借此次论坛机会，向大家进行简要汇报和介绍。

大力发展公募REITs市场正当其时

在研究报告《大力发展公募REITs市场正当其时》中，我们从世界主要国家和地区的REITs产品发展历史中看到，美国、新加坡和韩国均是在经济面临下行压力时推出REITs产品，以期实现提振经济的效果。例如，美国在1957-1960年间经济增长乏力，为刺激经济，在1960年推出了REITs。

但中国推出基础设施REITs的背景有显著差异。长期以来，我国基础设施建设投入不断加大，沉淀了大量的优质基础设施资产。为有效盘活存量资产，促进基础设施高质量发展，中国主动选择REITs这一创新金融工具，吸引更多的社会资本投资于基础设施领域，提升直接融资比重，强化资本市场服务实体经济能力，在我国转向高质量发展阶段的当下可谓正当其时。

粤港澳大湾区REITs市场发展前景广阔

在《粤港澳大湾区不动产市场研究（2020）》报告中，我们对粤港澳大湾区内多类不动产市场进行调研，以推断公募REITs的潜在市场规模。

经初步推算，粤港澳大湾区可通过REITs盘活的不动产规模达34万亿元。其中租赁住房基础设施的存量规模最大，市值约15万亿元。在产业园基础设施方面，大湾区产业园总面积约24亿平方米，市值约11万亿元。此外，还有交通基础设施规模约2.3万亿元、甲级写字楼规模约3.6万亿元和零售物业规模约2.3万亿元。

假设从上述34万亿元人民币的存量基础设施中，筛选出5%-10%的资产进行REITs运作，对应的REITs市场规模将一举超过日本，形成全球排名第二的REITs市场，仅次于美国，而美国1.2万亿美金的规模也并非不可逾越。

借鉴香港REITs经验

推进深港REITs市场互融互通

境外多年的REITs发展经验对境内REITs的起步、发展具有重要的借鉴作用。在《深港REITs市场互融互通研究》报告中，我们通过对香港和内地公募REITs监管规则的对比研究，并结合香港REITs的实践经验，为推进深港REITs市场互融互通提出了一系列建议措施，包括但不限于促进深港REITs产品跨境投资；吸引港澳资金通过基金参与内地基础设施和REITs市场建设；针对REITs产品加强投资者教育；适度借助境外资金的低利率优势促进国内REITs市场健康发展；探索向专业的投资管理机构直接授予REITs牌照；探索推动REITs纳入知名指数及进行ESG投资等等。

在更高起点推进大湾区REITs市场建设

2020年10月，中共中央、国务院在《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案（2020-2025年）》中明确提出，支持深圳“在资本市场建设上先行先试。……依法依规开展基础设施领域不动产投资信托基金试点”，并印发综合改革试点首批授权事项清单。这是深圳市在全国范围内先行先试开展基础REITs试点的政策机遇，也是给深圳市提出的重大课题。

参考海外地方政府支持当地REITs发展的经验，以美国为例，目前美国上市REITs中约75%是在马里兰州设立的。其中一个重要原因是马里兰州是美国第一个通过REITs立法的州，抢占了历史先机，并且马里兰州在税收等关键制度上适应REITs运作特点，从而占据了美国REITs领域的发展高地。

从国内来看，目前各城市也在积极争取基础设施REITs领域的先发优势，其中北京市已经率先出台了支持REITs发展的若干政策。据了解，深圳市也在加快研究制定开展REITs试点综合改革任务的实施方案。相信深圳市将在更高起点推进REITs市场建设，我们的REITs研究与业务发展将掀开更加壮丽的新篇章！

谢谢大家！